لماذا قد تواصل الأسهم العالمية التفوق على الاستثمارات الأمريكية في 2025؟
رغم تباطؤ الأسهم العالمية في يوليو مقارنة بنظيرتها الأمريكية، بعد انطلاقة قوية في النصف الأول من العام، إلا أنه من المبكر القول بأن زخم الأسواق الخارجية قد انتهى، خاصة مع مواصلة وول ستريت تحقيق مستويات قياسية جديدة.
في ظل عجز الدولار عن تحقيق تعافٍ قوي بعد أن سجل أسوأ أداء نصف سنوي منذ إدارة نيكسون، أصبح التركيز على الداخل الأمريكي خلال ولاية ترمب الثانية أكثر أهمية للمستثمرين مقارنة بالأعوام الأخيرة، وفقًا لتقارير “ماركت ووتش”.
يقول كين رايان، مدير محفظة في شركة بارناسوس إنفستمنتس، التي تدير أصولًا بقيمة 48 مليار دولار: “شهدنا بالتأكيد صعودًا هذا العام”، مشيرًا إلى تفوق الأسهم العالمية على الأمريكية، لكنه عبر عن قلقه من تراخي بعض المستثمرين الأمريكيين بشأن مخاطر التركيز على الاستثمار المحلي، في ظل عودة الأسواق المحلية إلى تسجيل مستويات مرتفعة وتحقيق مكاسب سنوية تفوق 20% لعامين متتاليين.
بعد سنوات من كونها الأضعف، يرى رايان أن هناك مجالًا لارتفاع أسهم الشركات الأجنبية ذات القيمة السوقية الكبيرة، نتيجة للسباق العالمي في مجال الذكاء الاصطناعي وعوامل أخرى “داعمة للنمو” في الخارج. يُشار بشكل خاص إلى أن ألمانيا ودولًا أوروبية أخرى تتجه نحو سياسة مالية أكثر مرونة، بينما ركزت إدارة ترمب على تخفيضات الضرائب وتقليص دور الحكومة. بدلاً من خفض الفائدة، اتخذ الاحتياطي الفيدرالي سياسة الانتظار والترقب في ظل الضبابية الحالية.
شهدت الأسواق العالمية ارتفاعًا مستمرًا في 2025، جزئيًا بفضل سعي ترمب لإعادة تشكيل التحالفات الدفاعية والتجارية العالمية لأمريكا، ما دفع دولًا أخرى إلى الاستعداد لنظام عالمي مختلف. وقد رصدت كبرى شركات إدارة الأصول هذا الاتجاه، حيث حققت أسهم شركات الطيران والدفاع في أوروبا أداءً جيدًا، بالإضافة إلى البنوك وأشباه الموصلات.
كتبت هيلين جويل، كبيرة مسؤولي الاستثمار لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا لدى شركة بلاك روك، في مذكرة للعملاء: “الالتزام الأوروبي بزيادة الإنفاق الدفاعي، وتوجيه هذا الإنفاق محليًا قدر الإمكان، يعد مصدرًا قويًا لدعم الأرباح”.
وعلاوة على الدفاع، تتوقع جويل أن يتجاوز قطاع السفر مستويات ما قبل الجائحة، مع نقص مقدر بنحو ألفي طائرة منذ توقف الإنتاج أثناء الجائحة، مما يمنح شركات صناعة الطائرات الكبرى “قوة تسعيرية كبيرة”. كما ستستفيد شركات أشباه الموصلات والبرمجيات الأوروبية من سباق الذكاء الاصطناعي في صناعة التكنولوجيا الأمريكية.
ورغم تراجعها في يوليو، تبقى أسهم الأسواق المتقدمة خارج أمريكا مرتفعة بنسبة 16.6% حتى إغلاق يوم الجمعة، مقارنة بمكاسب مؤشر إس آند بي 500 التي بلغت 7.1% هذا العام. كما تفوقت أسهم الأسواق الناشئة أيضًا على نظيرتها الأمريكية في النصف الأول من العام، حيث ارتفعت بنسبة 15.3%.
رغم اقتراب موعد فرض ترمب للرسوم الجمركية، ارتفع مؤشرا S& بي 500 وناسداك إلى مستويات قياسية، بينما اقترب مؤشر داو جونز الصناعي من ذروته المسجلة في ديسمبر. في توقعاتها للنصف الثاني من العام، حذرت شركة “بيمكو” من أن الانتعاش السريع في الأسهم الأميركية قد يُخفي مخاطر مستمرة، مشيرة إلى أن تجاهل المستثمرين للأسواق العالمية يضيع عليهم فرص استثمارية مجزية.
وأشار رايان أيضًا إلى أن ضعف الدولار يمثل فرصة للأسواق العالمية، حيث تميل الأسهم الدولية إلى الأداء الجيد في فترات تراجع العملة الأمريكية. وقد أظهر مؤشر الدولار ICE انخفاضًا بنسبة 9.8% منذ بداية العام.
علاوة على ذلك، ضخ المستثمرون نحو 116.3 مليار دولار في صناديق الأسهم خارج الولايات المتحدة هذا العام، بينما تدفق 33.6 مليار دولار فقط إلى الصناديق الأمريكية المخصصة للأسهم. وفي 2024، جرى ضخ 417.6 مليار دولار في صناديق الأسهم الأمريكية، ما يعكس تحولًا في وجهات نظر المستثمرين نتيجة الغموض المحيط بالرسوم والتضخم والتوترات الجيوسياسية.
عدد المصادر التي تم تحليلها: 7
المصدر الرئيسي : الاقتصادية 
معرف النشر: ECON-220725-405
