مايكل سايلور: 50 تريليون دولار قد تغادر سوق السندات إلى بيتكوين

قال مايكل سايلور، المؤسس المشارك ورئيس مجلس إدارة شركة “ستراتيجي”، إن التحولات العميقة في أسواق الائتمان العالمية قد تفتح الباب أمام تحويل تريليونات الدولارات من السندات التقليدية إلى أدوات ائتمانية مدعومة بالبيتكوين. وأضاف خلال كلمة في مؤتمر “Strategy World 2026” في لاس فيغاس أن صعود ما يسميه “الائتمان الرقمي” قد يجعل البيتكوين أصلًا مولدًا لتدفقات نقدية ثابتة دون الحاجة إلى بيع العملة نفسها.

حجم سوق الائتمان العالمي نحو 300 تريليون دولار، ومن المتوقع أن يتضاعف خلال العقد المقبل، وفق كلام سايلور. وبحسب تقديراته، قد يحصل الائتمان الرقمي على حصة تتراوح بين 5% و10% من هذا السوق، ما يعني انتقالًا يقدَّر بنحو 50 إلى 60 تريليون دولار من السندات التقليدية نحو أدوات ائتمانية مدعومة بالبيتكوين، خاصة إذا قدمت هذه المنتجات عوائد أعلى وهيكلة ضريبية أكثر كفاءة.

نموذج ائتماني يزيد الطلب على البيتكوين
أوضح سايلور أن إصدار مزيد من منتجات الائتمان المبنية على البيتكوين سيستلزم شراء كميات إضافية من العملة، ما يعزّز الطلب عليها باستمرار. ووصف البيتكوين بأنه “رأس مال رقمي قابل للتحول إلى أوراق مالية مدرّة للدخل”، لافتًا إلى أن هذا النموذج ينقل تقلبات السعر إلى حملة الأسهم بينما يحصل المستثمرون على توزيعات منتظمة ومضمونة إلى حدّ ما.

ما هو الائتمان الرقمي؟
عرّف سايلور الائتمان الرقمي كفئة أصول جديدة تعتمد على البيتكوين كضمان أساسي وتوفر تدفقات نقدية مستقرة للمستثمرين. وأشار إلى منتج “STRC” كأداة ائتمانية رئيسية لشركة “ستراتيجي”، مشيرًا إلى أن توزيعاته تُصرف شهريًا بصيغة “إرجاع رأس المال” مما يسمح بتأجيل الالتزامات الضريبية. وقال إن STRC حافظ على قيمة رأس ماله واستمر في صرف التوزيعات حتى خلال موجة الهبوط الأخيرة في سوق البيتكوين.

وتراجع سعر البيتكوين بنحو 45% منذ وصوله إلى ذروته قرب 126 ألف دولار في أكتوبر 2025، وصولًا إلى نحو 70 ألف دولار مطلع 2026. وكشف بنك “Anchorage Digital”، أول بنك عملات مشفرة مرخّص فيدراليًا في الولايات المتحدة، عن امتلاكه حصصًا في STRC دون الإفصاح عن حجمها. وكانت “ستراتيجي” قد قدمت العام الماضي طلب طرح بقيمة 4.2 مليار دولار إلى لجنة الأوراق المالية الأميركية لمنتج STRC لتمويل مشتريات إضافية من البيتكوين، وفي وقت سابق من هذا الأسبوع أتمّت الشركة شرائها المئوي من البيتكوين، بإضافة 592 وحدة.

حل لمشكلة محاسبة البيتكوين في دفاتر الشركات
تطرّق سايلور إلى العقبة المحاسبية الأساسية التي تمنع كثيرًا من الشركات من الاحتفاظ بالبيتكوين في ميزانياتها، وهي تقلبات الأسعار التي تفرض خسائر محاسبية ظاهرية. استشهد بمثال شركة GD Culture Group التي سجّلت خسائر غير محققة بقيمة 332 مليون دولار نتيجة انخفاض قيمة مقتنياتها من البيتكوين البالغة 841.5 مليون دولار، ما دفعها للإعلان عن نية بيع كامل حيازتها لتمويل برنامج إعادة شراء أسهم.

ويرى سايلور أن أدوات الائتمان الرقمية تمثل بديلًا آمنًا للشركات يمنحها تعرضًا غير مباشر للبيتكوين مع تدفقات نقدية مستقرة ودون تكبّد خسائر محاسبية مباشرة، كما يسهل على مجالس الإدارات الموافقة على هذا النوع من التعرض مقارنة بامتلاك البيتكوين بشكل مباشر.